Η διαδικασία της πρώτης αξιολόγησης είναι δύσκολο να ολοκληρωθεί πριν από τα μέσα του 2016, παρά το γεγονός ότι παρατηρείται μια πρόοδος στη συνεργασία Αθήνας-δανειστών σημειώνει, μεταξύ άλλων, σε νέα έκθεσή της η JP Morgan υπό τον τίτλο «Greece: Progress beyond the crossroads».
Η έκθεση αναφέρει ότι υπάρχει πιθανότητα μιας ήπιας αναδιάρθρωσης του ελληνικού χρέους τον Μάρτιο ή τον Απρίλιο, ωστόσο επισημαίνει ότι υπάρχει κίνδυνος, αν γίνει αυτό, να καταστεί αμφίβολη η τήρηση του προγράμματος από την ελληνική κυβέρνηση.
Όπως σημειώνει η JP Morgan στην ανάλυσή της, , την οποία αναδημοσιεύει το newmoney.gr, από τον περασμένο Ιούλιο, οπότε και ο Πρωθυπουργός Αλέξης Τσίπρας έκανε στροφή από τις θέσεις που πιθανόν να έσπρωχναν την Ελλάδα εκτός ευρώ και συμφώνησε με τους πιστωτές πάνω σε ένα πρόγραμμα διάσωσης, Ελλάδα και πιστωτές έχουν αποδείξει ότι μπορούν να συνεργάζονται πάνω σε δύσκολα θέματα.
Παρά το γεγονός ότι οι σχέσεις ανάμεσα στην Ελλάδα και τους επίσημους πιστωτές της έχουν βελτιωθεί σημαντικά, η πρώτη αναθεώρηση του προγράμματος είναι απίθανο να ολοκληρωθεί επιτυχώς πριν από τα μέσα του 2016.
Τα θεσμικά όργανα και η Ελλάδα συζητούν μια σειρά μέτρων των οποίων η έγκριση θα επιτρέψει την αποδέσμευση της δεύτερης υπό-δόσης ύψους 1 δισ. ευρώ, στο πλαίσιο του τρίτου προγράμματος. Αλλά τα περισσότερα μέτρα έχουν πολιτικό κόστος, καθώς αφορούν επιπλέον τομές στο συνταξιοδοτικό και δημιουργία ενός ταμείου για την ιδιωτικοποίηση ελληνικών περιουσιακών στοιχείων.
Παράλληλα, τα στοιχεία για την ελληνική οικονομία είναι δυσμενή, θα μπορούσαν όμως να είναι και χειρότερα, αναφέρει η JP Morgan και προσθέτει ότι η επίδραση των capital controls και της πολιτικής κρίσης του καλοκαιριού ήταν πολύ αρνητική στην ελληνική οικονομία, ωστόσο είχε μικρότερο αντίκτυπο του αναμενόμενου. Η συζήτηση για την αναδιάρθρωση του χρέους – πτυχή που ο Τσίπρας έχει κάνει βασικό στόχο της πολιτικής του – θα ακολουθήσει της πρώτης επιτυχημένης αναθεώρησης του προγράμματος.
Οι πιστωτές ωστόσο, έχουν καταστήσει σαφές ότι οποιαδήποτε τέτοια αναδιάρθρωση θα υπάρξει μόνο αν η Ελλάδα έχει αποδειχθεί ότι συμμορφώνεται με το πρόγραμμα. Έχουν υποστηρίξει επανειλημμένα ότι η αναδιάρθρωση του χρέους δεν θα σημάνει μείωση της ονομαστικής αξίας του χρέους, αλλά έναν συνδυασμό μείωσης των επιτοκίων και επιμήκυνσης του χρόνου αποπληρωμής.
Επίσης, το ΔΝΤ επέλεξε να μην δεσμεύσει κονδύλια για το τρίτο πρόγραμμα της Ελλάδας, κατ’ αρχάς, επειδή η βιωσιμότητα του ελληνικού χρέους δεν θα μπορούσε να αποδειχθεί εκ των προτέρων. Αλλά υπάρχουν ενδείξεις ότι το ΔΝΤ έχει αποδεχθεί μια προσέγγιση που εστιάζει στο κόστος χρηματοδότησης και όχι στην πλασματική ονομαστική του αξία.
Το βασικό σενάριο για την JP Morgan είναι ότι θα υπάρξει κάποια μικρή αναδιάρθρωση του χρέους από τον Μάρτιο-Απρίλιο του 2016, που επιτρέπει στο ΔΝΤ να ενταχθεί στη χρηματοδότηση του τρίτου προγράμματος. Ωστόσο όμως υπάρχουν σοβαρές πιθανότητες η αναδιάρθρωση να μην ικανοποιήσει όσους επιθυμούν να δουν το ελληνικό χρέος ως ποσοστό του ΑΕΠ σε μια πιο σαφή βιώσιμη πορεία.